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东亚期货:【行业资讯】20190307尊龙用现金娱乐一下

2019-03-19 17:32      点击:

  1、棉花过高的社会库存一直是棉花市场关注的要点,在持续几个月的累积后,目前棉市步入社会库存去化阶段,为后期价格上涨带来机遇。最黑暗时刻已过目前现货市场供应充裕,庞大的社会库存给市场形成巨大的心理压力,期货市场也形成了巨量

  过高的社会库存一直是棉花市场关注的要点,在持续几个月的累积后,目前棉市步入社会库存去化阶段,为后期价格上涨带来机遇。

  目前现货市场供应充裕,庞大的社会库存给市场形成巨大的心理压力,期货市场也形成了巨量仓单,1905合约上方面临15500元/吨与16000元/吨两个重要的套保压力位,一旦期价上涨,同时现货市场没有明显的启动迹象,套保资金就会蜂拥而至。

  此外,根据USDA对新年度的预期,全球棉花产量预计较本年度增加6.9%至2754.22万吨,较2011/2012年度的2769.42万吨仅低0.6%,为历史次高点。2019/2020年度预计全球棉花产量高于消费量,期末库存将因此增加约21.77万吨;棉花种植面积和单产预计增加,总产因此增加6.8%;全球棉花消费量将继续增加,但预计略低于往年的平均增速。全球棉花持续去库存的节奏有可能在2019/2020年度被打断。

  根据中国棉花信息网的数据,截至2019年1月底,产业链商业库存为484.86万吨,产业链工业库存为85.36万吨,合计社会库存为570.22万吨,同比去年增加115.33万吨,较上月增量提高15万吨,但环比下降12.71万吨。因此,坏消息是库存同比还在继续提升,但好消息是目前已经进入去库存阶段。

  从年度数据来看,我们更加乐观。以每年1月底的数据为参考,过去几年国内都在快速去库存,社会库存和国储总量由2015年的1561万吨下降至目前的840万吨,国储去库存基本完毕,不再对市场构成压力。目前市场更为关心的是社会库存压力,但拉长一点看也比较乐观。用1月的数据核算,假设国内月度用棉65万吨,后期进口110万吨,国储维持现状,则9月底的社会库存将在160万吨,明显低于2018和2017年,高于2016和2015年。

  过去几年,国内情况是国储去库存,社会增库存。而从今年开始,将步入社会降库存阶段。也可以说,过去几年社会增库存,就是为今年开始的去库存做准备。

  春节以来,下游市场消费略有好转。不少大中型纺企在春节长假结束后第一个工作日就开始正常生产,多数中小型企业则在元宵节前后陆续开工,个别小微企业也在正月十六投入生产。据了解,大中型纺企因工人返乡就业导致工人流失,开机率较节前有所下降,而小微企业因坐落于乡村,易招收返乡就业农民工,开机率普遍较高。总体而言,目前纱线开机负荷快速上升,已接近节前水平。

  往年来看,尊龙用现金娱乐一下节后需求会逐步回升,但今年还叠加了一个中美贸易事件。目前中美双方谈判取得了很好的进展,未来预期向好。受事件影响,前期下游外贸订单明显萎缩,近期逐步回流,形成了一部分需求增量。整体来看,目前的消费相比去年同期偏弱,需要后期继续回升。

  综上所述,国内棉花市场供应压力最大的时候已经过去,接下来社会库存将进入年度去化阶段,随着节后需求的逐步启动,未来棉价有望上行。

  春节过后,鸡蛋期货主力合约JD1905连续两周时间在3320—3420元区间窄幅振荡,从市场预期来看,目前多空分歧较大:多头从在产蛋鸡存栏偏低和猪瘟利好替代品需求的角度,看好JD1905的后市行情;空头从基差角度,认为目前期货盘面升水偏高,JD1905将面临回调压力。

  鸡蛋现货价格在2019年春节前后表现截然不同,春节前鸡蛋现货价格维持高位运行,2019年1月中旬,产区现货均价一度达到4元/斤的高位,但是春节过后,鸡蛋现货价格跌幅超市场预期,按照历史规律,春节后第一天平均跌幅在0.5元/斤左右,但2019年春节后第一天多地现货价格有0.8元/斤以上的跌幅,超过历年平均水平,之后尽管在元宵节前后蛋价出现了小幅反弹,但随即价格继续偏弱运行。

  据统计,全国鸡蛋均价在2.83元/斤,而产区均价在2.75元/斤,当前1905合约价格折合现货报价为3.37元/斤,升水现货价格0.5元/斤以上,属于偏高水平,从历史走势来看,除了2014年和2017年外,鸡蛋现货价格在未来的3—5月都是保持低位运行。按照目前的时间点,2019年鸡蛋现货价格最低位并未确定,后期存在继续下跌的可能。在年内低点未确认的背景下,1905合约3400元附近的价格偏高,短期价格回调比继续反弹概率更大些。

  截至目前,国内总共27个省份发生111起家猪和2起野猪的非洲猪瘟疫情,累计扑杀超过90多万头。春节过后,山东、广西、云南、河北、陕西等地发生猪瘟,其中山东、广西作为养猪大省,第一次公布非洲猪瘟疫情,非洲猪瘟疫情影响有扩大的趋势。市场预期2019年生猪养殖将被动去产能,猪肉价格后期将持续走高。在非洲猪瘟频发的背景下,猪肉替代品禽肉、鸡蛋等品种受到市场资金青睐。从股票市场来看,2019年以来禽类股票走势非常好,远强于大盘走势;鸡蛋作为优质的蛋白食物,也受到利好支撑,可以看到近期鸡蛋期货下方支撑强烈。

  但是相比禽肉、牛羊、鱼类等蛋白食品,鸡蛋和猪肉之间的替代效果更弱些,从鸡蛋终端消费来看,一般鸡蛋主要是早餐蛋和炒鸡蛋为主,消费需求比较平稳,从替代的逻辑看涨鸡蛋,理由并不是非常充分。目前鸡蛋现货价格始终处于低位,春节后鸡蛋下游消费并不见好,也侧面验证了鸡蛋并不是猪肉的首选替代品。

  最新数据显示,2019年1月在产蛋鸡存栏为10.32亿只,环比减少1.36%,同比减少7.29%。从存栏数据上来看,目前鸡蛋供应面并不宽松,同比偏紧张。受到国内养殖环保政策影响,鸡蛋存栏恢复周期继续放缓,2018年年中开始,前期的污染企业被进行了重点治理,而污染企业中半数以上为养殖类企业,预计未来鸡蛋存栏仍将保持缓慢恢复,这也限制了鸡蛋价格下方的下跌空间。